איך מתמחרים אבץ?

המחיר הבינלאומי של משאבי אבץ מושפע ישירות מיחסי ההיצע והביקוש ומהמצב הכלכלי.ההפצה העולמית של משאבי האבץ מתרכזת בעיקר במדינות כמו אוסטרליה וסין, כאשר המדינות היצרות העיקריות הן סין, פרו ואוסטרליה.צריכת האבץ מתרכזת באזורי אסיה פסיפיק ואירופה ואמריקה.Jianeng היא היצרנית והסוחרת הגדולה בעולם של מתכת אבץ, עם השפעה משמעותית על מחירי האבץ.עתודות משאבי האבץ של סין במקום השני בעולם, אך הציון אינו גבוה.הייצור והצריכה שלו נמצאים שניהם במקום הראשון בעולם, והתלות החיצונית שלו גבוהה.

האחת היא ש-LME היא הבורסה העולמית היחידה לחוזים עתידיים על אבץ, אשר תופסת עמדה דומיננטית בשוק החוזים העתידיים על אבץ.

LME נוסדה בשנת 1876 והחלה לנהל מסחר לא רשמי באבץ בתחילת דרכה.בשנת 1920 החל המסחר הרשמי באבץ.מאז שנות ה-80, LME מהווה ברומטר של שוק האבץ העולמי, ומחירו הרשמי משקף את השינויים בהיצע ובביקוש לאבץ ברחבי העולם, שזוכה להכרה נרחבת ברחבי העולם.ניתן לגדר מחירים אלו באמצעות חוזים עתידיים וחוזי אופציות שונים ב-LME.פעילות השוק של אבץ נמצאת במקום השלישי ב-LME, במקום השני רק לחוזים עתידיים על נחושת ואלומיניום.

שנית, בורסת הסחורות של ניו יורק (COMEX) פתחה לזמן קצר את המסחר בחוזים עתידיים על אבץ, אך זה לא הצליח.

COMEX הפעילה לזמן קצר חוזים עתידיים על אבץ מ-1978 עד 1984, אך בסך הכל זה לא הצליח.באותה תקופה, יצרני אבץ אמריקאים היו חזקים מאוד בתמחור אבץ, כך של-COMEX לא היה מספיק נפח עסקי אבץ כדי לספק נזילות חוזית, מה שהפך את האבץ לבלתי אפשרי לארגן את המחירים בין LME ל-COMEX כמו עסקאות נחושת וכסף.כיום, המסחר במתכות של COMEX מתמקד בעיקר בחוזים עתידיים וחוזי אופציות על זהב, כסף, נחושת ואלומיניום.

השלישית היא שהבורסה של שנגחאי השיקה רשמית את חוזים עתידיים על אבץ בשנגחאי ב-2007, כשהיא משתתפת במערכת התמחור העתידית של האבץ העולמית.

היה מסחר קצר באבץ בהיסטוריה של בורסת שנגחאי.כבר בתחילת שנות ה-90, אבץ היה מגוון מסחר לטווח בינוני עד ארוך לצד מתכות בסיסיות כמו נחושת, אלומיניום, עופרת, בדיל וניקל.עם זאת, היקף המסחר באבץ ירד משנה לשנה, ועד לשנת 1997, המסחר באבץ למעשה פסק.בשנת 1998, במהלך ההתאמה המבנית של שוק החוזים העתידיים, זני מסחר במתכות לא ברזליות שמרו רק על נחושת ואלומיניום, ואבץ וזנים אחרים בוטלו.מכיוון שמחיר האבץ המשיך לעלות בשנת 2006, היו קריאות מתמדות לחוזים עתידיים על אבץ לחזור לשוק.ב-26 במרץ 2007, בורסת שנגחאי רשמה רשמית חוזים עתידיים על אבץ, תוך העברת שינויים אזוריים בהיצע ובביקוש בשוק האבץ הסיני לשוק הבינלאומי ומשתתפת במערכת תמחור האבץ העולמית.

שיטת התמחור הבסיסית לספוט אבץ בשוק הבינלאומי היא להשתמש במחיר החוזים העתידיים על אבץ כמחיר ההשוואה, ולהוסיף את הסימון המתאים כציטוט הספוט.המגמה של מחירי הספוט הבינלאומיים של אבץ ומחירי החוזים העתידיים של LME עקבית ביותר, מכיוון שמחיר אבץ LME משמש כסטנדרט התמחור לטווח ארוך עבור קונים ומוכרי מתכת אבץ, ומחירו הממוצע החודשי משמש גם כבסיס התמחור למסחר ספוט במתכת אבץ .

האחד הוא מחזוריות העלייה והירידה של מחירי האבץ מ-1960 עד 1978;השני הוא תקופת התנודה מ-1979 עד 2000;השלישי הוא המחזוריות המהירה כלפי מעלה ויורדת מ-2001 עד 2009;הרביעית היא תקופת התנודות מ-2010 עד 2020;החמישית היא תקופת העלייה המהירה מאז 2020. מאז 2020, עקב השפעת מחירי האנרגיה האירופיים, ירדה יכולת אספקת האבץ, והצמיחה המהירה של הביקוש לאבץ הובילה להתאוששות במחירי האבץ, שממשיכים לעלות ולעלות 3500 דולר לטון.

בשנת 2022, הדו"ח האחרון של המכון הגיאולוגי של ארצות הברית (USGS) מראה כי משאבי האבץ המוכחים העולמיים הם 1.9 מיליארד טון, ועתודות עפרות האבץ המוכחות העולמיות הן 210 מיליון טון מתכת.לאוסטרליה יש את עתודות עפרות האבץ השופעות ביותר, בהיקף של 66 מיליון טון, המהווים 31.4% מסך הרזרבות העולמיות.עתודות עפרות האבץ של סין הן שנייה רק ​​לאוסטרליה, עם 31 מיליון טון, המהווים 14.8% מהכלל העולמי.מדינות אחרות עם מאגרי עפרות אבץ גדולים כוללות את רוסיה (10.5%), פרו (8.1%), מקסיקו (5.7%), הודו (4.6%) ומדינות אחרות, בעוד שסך מאגרי עפרות האבץ של מדינות אחרות מהוות 25% מ. סך הרזרבות העולמיות.

ראשית, הייצור ההיסטורי של אבץ המשיך לעלות, עם ירידה קלה בעשור האחרון.צפוי כי ההפקה תתאושש בהדרגה בעתיד.

הייצור העולמי של עפרות אבץ גדל ברציפות כבר למעלה מ-100 שנים, והגיע לשיאו בשנת 2012 עם ייצור שנתי של 13.5 מיליון טונות מתכת של תרכיז אבץ.בשנים הבאות חלה מידה מסוימת של ירידה, עד שנת 2019, אז התחדשה הצמיחה.עם זאת, התפרצות ה-COVID-19 בשנת 2020 גרמה לתפוקת מכרה האבץ העולמית לרדת שוב, כאשר התפוקה השנתית ירדה ב-700,000 טון, 5.51% משנה לשנה, והביאה לאספקת אבץ גלובלית הדוקה ולעליית מחירים מתמשכת.עם הקלה במגפה, חזר ייצור האבץ בהדרגה לרמה של 13 מיליון טון.מניתוח עולה כי עם התאוששות הכלכלה העולמית וקידום הביקוש בשוק, ייצור האבץ ימשיך לגדול בעתיד.

השני הוא שהמדינות עם ייצור האבץ העולמי הגבוה ביותר הן סין, פרו ואוסטרליה.

על פי נתונים של הלשכה הגיאולוגית של ארצות הברית (USGS), ייצור עפרות האבץ העולמי הגיע ל-13 מיליון טון בשנת 2022, כאשר לסין יש את הייצור הגבוה ביותר של 4.2 מיליון טון מתכת, המהווה 32.3% מסך הייצור העולמי.מדינות נוספות עם ייצור עפרות אבץ גבוה כוללות פרו (10.8%), אוסטרליה (10.0%), הודו (6.4%), ארצות הברית (5.9%), מקסיקו (5.7%) ומדינות נוספות.סך הייצור של מכרות אבץ במדינות אחרות מהווה 28.9% מהכלל העולמי.

שלישית, חמשת יצרני האבץ הגלובליים המובילים מהווים כ-1/4 מהייצור העולמי, ולאסטרטגיות הייצור שלהם יש השפעה מסוימת על תמחור האבץ.

בשנת 2021, סך הייצור השנתי של חמשת יצרני האבץ המובילים בעולם עמד על כ-3.14 מיליון טון, המהווה כ-1/4 מייצור האבץ העולמי.ערך ייצור האבץ עלה על 9.4 מיליארד דולר, מתוכם גלנקור PLC ייצרה כ-1.16 מיליון טון אבץ, Hindustan Zinc Ltd ייצרה כ-790000 טון אבץ, Teck Resources Ltd ייצרה 610000 טון אבץ, Zijin Mining ייצרה כ-310000 טון אבץ, ובולידן AB ייצרו כ-270000 טון אבץ.יצרני אבץ גדולים משפיעים בדרך כלל על מחירי האבץ באמצעות אסטרטגיה של "הפחתת ייצור ושמירה על מחירים", הכוללת סגירת מכרות ושליטה בייצור כדי להשיג את המטרה של הפחתת הייצור ושמירה על מחירי האבץ.באוקטובר 2015, גלנקור הודיעה על הפחתה בתפוקת האבץ הכוללת, שווה ערך ל-4% מהייצור העולמי, ומחירי האבץ זינקו ביותר מ-7% באותו יום.

ראשית, צריכת האבץ העולמית מתרכזת באזורי אסיה פסיפיק ואירופה ואמריקה.

בשנת 2021, הצריכה העולמית של אבץ מזוקק הייתה 14.0954 מיליון טון, כאשר צריכת האבץ מרוכזת באזורי אסיה פסיפיק ואירופה ואמריקה, כאשר סין אחראית לשיעור הגבוה ביותר של צריכת האבץ, המהווה 48%.ארצות הברית והודו דורגו במקום השני והשלישי, והיוו 6% ו-5% בהתאמה.מדינות צרכניות גדולות אחרות כוללות מדינות מפותחות כמו דרום קוריאה, יפן, בלגיה וגרמניה.

השני הוא שמבנה הצריכה של האבץ מתחלק לצריכה ראשונית וצריכה סופנית.הצריכה הראשונית היא בעיקר ציפוי אבץ, בעוד שצריכת המסוף היא בעיקר תשתית.שינויים בביקוש בקצה הצרכני ישפיעו על מחיר האבץ.

ניתן לחלק את מבנה הצריכה של האבץ לצריכה ראשונית ולצריכה סופנית.הצריכה הראשונית של אבץ מתמקדת בעיקר ביישומים מגולוונים, המהווה 64%.הצריכה הסופית של אבץ מתייחסת לעיבוד מחדש ויישום של המוצרים הראשוניים של אבץ בשרשרת התעשייתית במורד הזרם.בצריכה הסופית של אבץ, מגזרי התשתיות והבנייה הם השיעור הגבוה ביותר, 33% ו-23% בהתאמה.הביצועים של צרכן האבץ יועברו מתחום הצריכה המסוף לתחום הצריכה הראשונית וישפיעו על היצע וביקוש של אבץ ומחירו.לדוגמה, כאשר הביצועים של תעשיות צרכניות אבץ עיקריות כמו נדל"ן ומכוניות חלשים, נפח ההזמנה של הצריכה הראשונית כגון ציפוי אבץ וסגסוגות אבץ יפחת, מה שיגרום לאיצע האבץ לעלות על הביקוש, מה שיוביל בסופו של דבר ל ירידה במחירי האבץ.

כסוחר האבץ הגדול בעולם, גלנקור שולט במחזור האבץ המעודן בשוק עם שלושה יתרונות.ראשית, היכולת לארגן במהירות וביעילות סחורות ישירות לשוק האבץ במורד הזרם;השני הוא היכולת החזקה להקצות משאבי אבץ;השלישי הוא התובנה החדה על שוק האבץ.כיצרנית האבץ הגדולה בעולם, גלנקור ייצרה 940000 טון אבץ בשנת 2022, עם נתח שוק עולמי של 7.2%;נפח המסחר באבץ הוא 2.4 מיליון טון, עם נתח שוק עולמי של 18.4%.נפח הייצור והמסחר של אבץ הם שניהם המובילים בעולם.הייצור העצמי העולמי מספר 1 של גלנקור הוא הבסיס להשפעתה העצומה על מחירי האבץ, ונפח הסחר מספר 1 מגביר עוד יותר השפעה זו.

ראשית, שנגחאי אבץ בורסת שיחקה תפקיד חיובי בהקמת מערכת תמחור אבץ מקומית, אך השפעתה על זכויות תמחור אבץ עדיין פחותה מזו של LME.

החוזים העתידיים על האבץ שהשיקה בורסת שנגחאי מילאו תפקיד חיובי בשקיפות ההיצע והביקוש, שיטות התמחור, שיח התמחור ומנגנוני העברת המחירים המקומיים והזרים של שוק האבץ המקומי.תחת מבנה השוק המורכב של שוק האבץ בסין, בורסת האבץ בשנחאי סייעה בהקמת מערכת תמחור שוק אבץ פתוחה, הוגנת, הוגנת וסמכותית.שוק החוזים העתידיים על האבץ המקומי כבר ניחן בקנה מידה והשפעה מסוימת, ועם שיפור מנגנוני השוק והגדלת היקף המסחר, גם מעמדו בשוק העולמי הולך וגדל.בשנת 2022, נפח המסחר בחוזים עתידיים על אבץ בשנחאי נותר יציב ועלו מעט.על פי נתוני הבורסה של שנחאי, נכון לסוף נובמבר 2022, נפח המסחר של חוזים עתידיים על אבץ בשנחאי בשנת 2022 היה 63906157 עסקאות, עלייה של 0.64% משנה לשנה, עם מחזור מסחר חודשי ממוצע של 5809650 עסקאות ;בשנת 2022, נפח המסחר של חוזים עתידיים על אבץ בשנחאי הגיע ל-7932.1 מיליארד יואן, עלייה של 11.1% משנה לשנה, עם מחזור מסחר חודשי ממוצע של 4836.7 מיליארד יואן.עם זאת, כוח התמחור של האבץ העולמי עדיין נשלט על ידי LME, ושוק החוזים העתידיים על האבץ המקומי נותר שוק אזורי בעמדה כפופה.

שנית, תמחור הספוט של אבץ בסין התפתח מהצעות מחיר של יצרנים להצעות מחיר של פלטפורמות מקוונות, בעיקר על בסיס מחירי LME.

לפני שנת 2000, לא הייתה פלטפורמת תמחור שוק ספוט אבץ בסין, ומחיר שוק הספוט נוצר בעיקרו על סמך הצעת המחיר של היצרן.לדוגמה, בדלתא של נהר הפנינה, המחיר נקבע בעיקר על ידי Zhongjin Lingnan, בעוד שבדלתא של נהר היאנגצה, המחיר נקבע בעיקר על ידי Zhuzhou Smelter ו-Huludao.למנגנון התמחור הבלתי הולם הייתה השפעה משמעותית על הפעילות היומיומית של מפעלים במעלה ובהמשך בשרשרת תעשיית האבץ.בשנת 2000, Shanghai Nonferrous Metals Network (SMM) הקימה את הרשת שלה, וציטוט הפלטפורמה שלה הפך להתייחסות עבור ארגונים מקומיים רבים לתמחור אבץ.נכון לעכשיו, הציטוטים העיקריים בשוק הספוט המקומי כוללים את הציטוטים של Nan Chu Business Network ו- Shanghai Metal Network, אך הציטוטים מפלטפורמות מקוונות מתייחסות בעיקר למחירי LME.

ראשית, הכמות הכוללת של משאבי האבץ בסין מדורגת במקום השני בעולם, אך האיכות הממוצעת נמוכה ומיצוי משאבים קשה.

לסין יש עתודות בשפע של משאבי עפרות אבץ, המדורגת במקום השני בעולם אחרי אוסטרליה.משאבי עפרות האבץ המקומיים מרוכזים בעיקר באזורים כמו יונאן (24%), מונגוליה הפנימית (20%), גאנסו (11%) ושינג'יאנג (8%).עם זאת, דרגת מרבצי עפרות האבץ בסין היא בדרך כלל נמוכה, עם מכרות קטנים רבים ומעט מכרות גדולים, כמו גם מכרות רזים ועשירים רבים.מיצוי משאבים קשה ועלויות ההובלה גבוהות.

שנית, ייצור עפרות האבץ בסין נמצא במקום הראשון בעולם, וההשפעה של יצרני האבץ המובילים המקומיים הולכת וגוברת.

ייצור האבץ בסין נותר הגדול בעולם במשך שנים רבות ברציפות.בשנים האחרונות, באמצעות אמצעים שונים כמו בין תעשיות, מיזוגים ורכישות במעלה הזרם ומורד הזרם, ושילוב נכסים, סין יצרה בהדרגה קבוצה של מפעלי אבץ בעלי השפעה גלובלית, כאשר שלושה מיזמים מדורגים בין עשרת יצרני עפרות האבץ העולמיים.Zijin Mining היא מפעל ייצור תרכיז האבץ הגדול ביותר בסין, כאשר סולם ייצור עפרות אבץ מדורג בין חמשת המובילים בעולם.בשנת 2022, ייצור האבץ היה 402000 טון, המהווה 9.6% מסך הייצור המקומי.Minmetals Resources מדורגת במקום השישי בעולם, עם ייצור אבץ של 225,000 טון בשנת 2022, המהווה 5.3% מסך הייצור המקומי.Zhongjin Lingnan מדורגת במקום התשיעי בעולם, עם ייצור אבץ של 193000 טון בשנת 2022, המהווה 4.6% מסך הייצור המקומי.יצרני אבץ אחרים בקנה מידה גדול כוללים את Chihong Zinc Germanium, Zinc Industry Co., Ltd., Baiyin Nonferrous Metals וכו'.

שלישית, סין היא הצרכנית הגדולה ביותר של אבץ, כאשר הצריכה מתרכזת בתחום הגלוון ותשתיות הנדל"ן במורד הזרם.

בשנת 2021, צריכת האבץ של סין הייתה 6.76 מיליון טון, מה שהופך אותה לצרכן האבץ הגדול בעולם.ציפוי אבץ מהווה את החלק הגדול ביותר של צריכת האבץ בסין, המהווה כ-60% מצריכת האבץ;הבאים הם סגסוגת אבץ יציקה ותחמוצת אבץ, המהווים 15% ו-12% בהתאמה.תחומי היישום העיקריים של הגלוון הם תשתיות ונדל"ן.בשל היתרון המוחלט של סין בצריכת אבץ, לשגשוג מגזרי התשתיות והנדל"ן תהיה השפעה משמעותית על ההיצע, הביקוש והמחיר העולמי של האבץ.

התלות החיצונית של סין באבץ גבוהה יחסית ומציגה מגמת עלייה ברורה, כאשר מקורות היבוא העיקריים הם אוסטרליה ופרו.מאז 2016, היקף היבוא של תרכיז אבץ לסין גדל משנה לשנה, וכעת היא הפכה ליבואנית הגדולה בעולם של עפרות אבץ.בשנת 2020, התלות ביבוא של תרכיז אבץ עלתה על 40%.מנקודת מבט של מדינה לפי מדינה, המדינה עם היצוא הגבוה ביותר של תרכיז אבץ לסין בשנת 2021 הייתה אוסטרליה, עם 1.07 מיליון טונות פיזיות לאורך השנה, המהווים 29.5% מסך היבוא של תרכיז אבץ של סין;שנית, פרו מייצאת 780000 טונות פיזיות לסין, המהווים 21.6% מסך היבוא של תרכיז אבץ של סין.התלות הגבוהה ביבוא עפרות אבץ והריכוז היחסי של אזורי יבוא גורמים לכך שיציבות אספקת האבץ המזוקקת עלולה להיות מושפעת מקצוות האספקה ​​והתחבורה, וזו גם אחת הסיבות לכך שסין נמצאת בעמדת נחיתות בסחר הבינלאומי של אבץ ואבץ. יכול לקבל רק באופן פסיבי את מחירי השוק העולמי.

מאמר זה פורסם במקור במהדורה הראשונה של China Mining Daily ב-15 במאי